甲醇偏弱格局短期内难以改善
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近期,随着甲醇期 货价格的快速杀跌及期现价差的不断拉大,甲醇期货整体呈现区间弱势振荡格局,远近月合约走势分化明显,合约持仓持续攀升,多空分歧不断加大。笔者认为,甲 醇期货前期经过一波快速杀跌,虽然空头力量得到一定程度的发泄,但在甲醇产业链基本面整体偏弱的背景下,甲醇期货后市难有大幅拉涨行情。

国际甲醇价格低位运行

受美元指数强势上扬、国际原油价格弱势回调以及国际部分大型甲醇装置重启等因素影响,国际甲醇市场整体保持弱势平稳运行,尤其是CFR中国、CFR东南亚及 CFR日本等亚洲国家到岸价均有不同程度的下跌。百川资讯统计数据显示,截至12月1日收盘,CFR中国甲醇报价232美元/吨,较上周同期下跌4美元 /吨;CFR东南亚甲醇报价257美元/吨,较上周同期下跌1美元/吨;CFR日本甲醇报价259美元/吨,较上周同期下跌3美元/吨;FOB鹿特丹港甲 醇报价为313.88美元/吨,较上周同期下跌2.7美元/吨,均处于近年来较低水平。伴随着国内外甲醇价格的振荡下行,我国港口甲醇进口利润基本保持稳 定,根据我们跟踪的样本数据测算,目前华东地区甲醇进口利润理论值上升至90元/吨附近,较前期提高30元/吨,创近两个月以来新高。

甲醇现货价格全面弱势下行

近期,受北方大范围降雪天气影响,内地甲醇外运受到一定制约,部分厂家面临胀库压力,被迫下调甲醇出厂价格,内地甲醇跌至年内低点。华东地区甲醇市场虽然受 港口库存低位影响表现相对坚挺,但随着“1+中东16”会议的结束及北方运输线的畅通,近期也表现出明显的疲态。统计数据显示,截至12月1日,西北地区 甲醇市场报价1250元/吨,较上周同期下跌60元/吨;山东地区甲醇市场报价1680元/吨,较上周同期下跌30元/吨;华北地区甲醇市场报价1380 元/吨,较上周同期下跌70元/吨;华东地区甲醇市场报价1860元/吨,较上周同期下跌120元/吨。值得注意的是,西北地区与华东地区甲醇市场价差目 前已经攀升至610元/吨高位,地域间套利空间打开,在天气晴好的背景下,内地甲醇或将有更多货源流向华东港口地区,对当地价格形成冲击。

甲醇供需格局短期有恶化迹象

上周,我国甲醇产业链开工分化明显,甲醇行业开工率攀升至年内高点,而传统下游行业开工率却持续低迷,甲醇市场供需结构短期出现恶化迹象。百川资讯数据显 示,截至11月26日,我国甲醇行业开工率攀升至66.68%,较上周同期微升0.05个百分点,处于近3年来高位。下游甲醛行业开工率36.88%,较 上周同期下降0.95个百分点;二甲醚行业开工率42.46%,较上周同期下降0.01个百分点;醋酸行业开工率63.93%,较上周同期下降1.58个 百分点。从山东地区甲醛、醋酸、二甲醚等传统下游产业市场的实际调研情况看,目前该地区传统下游产业几乎处于半停产状态,企业经营亏损较大,装置负荷低 下,备货动力不足,普遍对后市持看淡态度,而随着冬季消费淡季的逐步临近,预计后市下游行业难有好转。

综上所述,虽然甲醇期货受港口价格持稳及巨量多头套保持仓支撑而表现坚挺,但随着全国甲醇供需格局的持续恶化及国际原油价格的弱势下行,甲醇市场整体偏弱的市场结构短期内难以改善,甲醇期货后市难有大幅拉涨行情。


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